外汇交易中的汇率是由什么决定的?

外汇开户通FAQ问答分类: 外汇平台外汇交易中的汇率是由什么决定的?
外汇开户通 管理员 提问于 3月 之前

1. 汇率决定因素之一:国际资源供求关系

汇率的确定有几个关键的因素,最重要、最根本性的一点,就是国与国之间资源的供给和需求。

easymarkets易信横幅广告

  • 添加微信:niu4ztc   易信开户做满800手加群主领取iPhone 11 Pro
  • 入金2000$以上,交易满10手   赠300元话费

曾经遇到过一个朋友,讲起汇率是由什么决定的,这位朋友当时在美国读MBA,他很兴奋,他说:

“我们刚刚学完这个内容,汇率是由购买力平价决定的,比方说同一种商品在不同的国家里面,不同的货币就应该对相同的商品具有相当的购买力。国与国之间的汇率是根据这个标准计算出来的,这计算最后还要依据很多复杂的公式。”

当时觉得他理解反了。国与国之间的汇率不是根据什么公式计算出来的,而是人们对他们这两个国家的资源,对那些以他们本国货币标价资源的供给和需求决定的。是这种每一个人对外国货物的需求,以及他们能向外国人提供货物的供给共同决定的。

XM外汇基础点差广告

比方说中国在2000年以后加入了WTO,加入了国际贸易的大潮,逐渐成为世界的制造工厂,生产的产品质优价廉,这时候外国人对中国资源的需求就在稳步上涨。他们愿意以他们手上持有的外币,换取那些在中国国内用人民币标价的资源。而由于他们的需求增加,当他们以手上的外币换取人民币的时候,他们少换得一点人民币也愿意,这就是人民币的升值。

这种升值不是根据什么公式计算出来的,而是根据每一个人真切地对外国货物的需求而决定的,或者更准确地说,是根据他们兑换的实际行动决定的。这是汇率的第一个决定因素,国际资源的供需。

2. 汇率决定因素之二:货币发行量

汇率的第二个决定因素,是一个国家货币的发行量。这也很容易理解。一个国家的货币发行量越大,这种货币跟其他外币的比例就越高。在刚才所讲的国与国之间资源的供需不变的情况下,这种货币的价值就相对下降,也就是贬值。

当其他情况不变的时候,如果一个国家不断地增发自己国家的货币,这种货币和其他外币的汇率就会下降,就会贬值。这不难理解。

3. 汇率决定因素之三:外汇管制

决定汇率的第三个因素,是一个国家实施的外汇管制。我们知道汇率波动是一种风险,对从事国际贸易的人来说,这种风险可能会造成巨大的损失,他们往往希望避免这种失算的机会。

从一个国家来说,一个国家的汇率如果保持稳定,这对国际贸易而言是有好处的。所以有时候一些国家的政府就会强令,通过行政的手段,去控制他们国家货币汇率的变化,也就是说进行汇率管制。

4. 关于汇率的“蒙代尔不可能三角定律”

上面讲的三点汇率的决定因素,这三个因素之间就有冲突。

第一,国与国之间资源的供需决定了汇率;第二,货币发行量又决定了汇率;第三,政府的意愿、政府采取的行政手段又决定了汇率。

这三个因素打起架来谁赢谁输?这里,经济学就有一个关于汇率的著名的“蒙代尔不可能三角定律(The law of impossible trinity)”。

这个定律是说,对任何一个国家而言,有三个目标都是可取的,是人们希望达到的:

第一是资本的自由流动,本国的货币和外币之间可以自由地流动、自由地兑换。这是一件好事。

第二件大家希望达到的好事,是汇率稳定。稳定的汇率对国际贸易而言特别有好处,政府希望达到一个稳定的汇率。

第三件好事,是很多政府希望通过中央银行来调节本国货币的流通量。通过调节本国货币的流通量,来影响国民经济的发展。

比如说,有很多政府还相信通过制造通货膨胀能够抑制失业率,至少能够在短期内抑制失业率。也就是说货币自主政策,中央银行能够自主地调节货币发行量。这是各国政府希望达到的一个目标。

“不可能三角定律”说的是,在刚才说的这三件好事当中,任何政府只能占两件,不能三件好事都占了。外汇自由流动、稳定的汇率和货币发行量的自主权,这三者任何政府只能任意选择两个,而不能三者兼有。

5. 香港的货币局制度:放弃发钞权

比方说当年的许多英国殖民地,包括香港,他们实施的是所谓的“货币局制度(Currency Board)”。在这“蒙代尔不可能三角定律”里面,他们选择了外汇自由流动和固定的汇率这两项。

在香港,外币跟港币之间是自由兑换的,而同时港币跟美元之间的汇率是永远不变的,钉在了一美元兑7.8港元之间。在“蒙代尔不可能三角定律”里面选了这两个选项以后,第三个选项,也就是货币当局对货币流通量的控制权就得放弃。

在香港,金融管理局没有能力去控制港币的发行量,整个港币的发行制度,跟我们以前很多大学里面发行的菜票、饭票是一样的。你拿一块钱来就换一块钱的菜票,你用不完把一块钱的菜票还给学校,学校就还你一块钱。在赌场里面的筹码也是这样的制度。

一块美元就换7.8港元,7.8港元也能换一美元,实际上港币只不过是美元的代币,整个香港实际上流通的是美元。如果美元发生通货膨胀,香港就发生通货膨胀;如果美元发生通货紧缩,香港就发生通货紧缩。

理论上讲,香港的整个货币管理局只要一台计算机,就可以自动完成所有的兑换任务了。它对港币的流通量没有酌情权,也就是说没有调节的能力,这样做有一定的好处,那是因为滥发货币制造通货膨胀,是许多政府难以抑制的诱惑。

通过这种货币局的制度,比如港币跟美元挂钩的制度,就把货币当局调控港币发行量的双手给绑起来了,他们只能无所作为,这对一个小地区而言是有好处的。

他们的潜台词是:“我们相信美国人在发行货币的时候会更谨慎,把我们的小船绑到了美国这艘大船上面,这总是安全一点的,万一连这艘大船都沉没了,我们也没话可说了。”

6. 大国不宜放弃发钞权

当然,这种制度对一个大国而言就不合适。为什么?因为发行货币的当局,他们会赚取所谓的铸币利差——铸币税,谁发行货币谁赚钱。如果一个泱泱大国用的是别国的货币,那么那个发行货币的国家就赚大了。

因为货币是负债证明书,在流通当中的货币总是不需要兑换的,发行货币的人无中生有地发行了货币,就获得了他们的购买力,而永远不需要用真实的货物来偿还。

所以在很多比较大的国家,他们是有中央银行的,而不是一个简单的货币局,中央银行是可以控制他们本国货币的发行量的。

这样的话,“蒙代尔不可能三角定律”他们先占了一个——货币的酌情权,而他们就只能在剩下的两个选项里面——外汇的自由流动和固定汇率当中做一个选择。

有些国家选择了外汇自由流动,他们国家的汇率,就是在市场上每天、每小时、每分钟都在波动的。

而有些国家,他们要追求稳定的汇率,如果真要这么做,他们就不得不放弃外汇的自由流动这一个选项,他们就只能对外汇进行这样或者那样的管制。比方说,你要换外汇一定要到指定的地方换,一定要按照规定的汇率来换,每天每人只能换多少等等。

所以,对于像中国这样的大国而言,人民币在“蒙代尔不可能三角定律”里的取舍就是选择进行资本管制是目前来说比较好的方案。倘若有一天人民币成了全球的硬通货,全世界的国家都争着抢着要用人民币了,那时中国也就不需要考虑“蒙代尔不可能三角定律”了,中国的央行已经间接的成为全世界的央行了,需要考虑“蒙代尔不可能三角定律”影响的就是全世界的其他国家了。而只要人民币还没有成为全球硬通货,就需要在汇率稳定和资本管制两个选项之间做权衡,做取舍,这种情况并不能称之为开放。

相关文章推荐阅读

外汇开户通 管理员 于 1周 之前已回答

人民币在“蒙代尔不可能三角定律”里的取舍就是选择进行资本管制是目前来说比较好的方案

1 回答
最佳回答
外汇开户通 管理员 回答于1周 之前

对于像中国这样的大国而言,人民币在“蒙代尔不可能三角定律”里的取舍就是选择进行资本管制是目前来说比较好的方案。倘若有一天人民币成了全球的硬通货,全世界的国家都争着抢着要用人民币了,那时中国也就不需要考虑“蒙代尔不可能三角定律”了,中国的央行已经间接的成为全世界的央行了,需要考虑“蒙代尔不可能三角定律”影响的就是全世界的其他国家了。而只要人民币还没有成为全球硬通货,就需要在汇率稳定和资本管制两个选项之间做权衡,做取舍,这种情况并不能称之为开放

外汇开户通
Logo
注册新帐户
重设密码
预比较の外汇平台
  • 合计 (0)
对比
0